CoreWeave doanh thu tăng gấp đôi nhưng nợ nần chồng chất 35,6 tỷ USD

Nhà điều hành neocloud CoreWeave vẫn giữ vững niềm tin vào triển vọng kinh doanh khi cho rằng sự thay đổi trong cách sử dụng AI sẽ tạo ra nhu cầu bền vững cho các dịch vụ đám mây của họ. Công ty New Jersey này là một trong những doanh nghiệp cho thuê GPU nổi bật nhất nhờ làn sóng đầu tư vào hạ tầng huấn luyện AI, nhưng hiện đang nỗ lực leo lên các tầng công nghệ cao hơn.

AI không còn chỉ dành cho các phòng thí nghiệm mô hình nền tảng

Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập CoreWeave, Michael Intrator, khẳng định: “AI không còn bị giới hạn trong các phòng thí nghiệm mô hình nền tảng. Nó đang được tích hợp vào phần mềm, hệ thống công nghiệp, thị trường tài chính, quy trình doanh nghiệp và các nhiệm vụ an ninh quốc gia.” Ông cũng cho rằng việc triển khai các ứng dụng AI đang biến điện toán từ một khoản chi phí lớn ban đầu thành một khoản chi phí định kỳ liên tục.

Mô hình liên tục thay đổi nhu cầu điện toán

Trong cuộc gọi hội nghị công bố kết quả tài chính quý II kết thúc ngày 30/6, Intrator giải thích: “Trong vài năm qua, nhiều tổ chức coi mô hình như một sản phẩm bàn giao: huấn luyện, triển khai rồi chuyển sang việc khác. Doanh nghiệp không còn vận hành theo cách đó nữa. Huấn luyện, suy luận, đánh giá và cải tiến giờ tạo thành một vòng lặp liên tục duy nhất. Mô hình và tác tử (agent) trong sản xuất tạo ra dữ liệu thực tế, dữ liệu đó thông báo cho quá trình đánh giá, thúc đẩy thử nghiệm mới, cải thiện mô hình trước khi triển khai lại vào sản xuất.”

Theo CoreWeave, chu kỳ liên tục này đang thay đổi cả đường cầu và kinh tế của AI. “Điện toán không còn là yêu cầu một lần tập trung vào đầu vòng đời mô hình. Nó trở thành yêu cầu thường trực, tăng trưởng theo từng ứng dụng đưa vào sản xuất và từng chu kỳ cải tiến,” Intrator nhấn mạnh và cho biết nền tảng “AI-native” của họ được xây dựng cho điều này.

Dịch vụ suy luận được quản lý: kỳ vọng lớn

CoreWeave dự kiến dịch vụ suy luận (managed inference) mới ra mắt vài tháng trước sẽ đạt tốc độ doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) ít nhất 250 triệu USD vào cuối năm 2026. Tuy nhiên, bức tranh tài chính không hoàn toàn tươi sáng:

• Doanh thu tăng 112% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,575 tỷ USD.
• Chi phí hoạt động đạt 2,624 tỷ USD, dẫn đến lỗ hoạt động 49 triệu USD.
• Lỗ ròng lên tới 626 triệu USD sau khi tính lãi vay và các chi phí khác.

Phần lớn tăng trưởng đến từ khách hàng hiện hữu thay vì khách hàng mới. Theo Form 10-Q nộp lên SEC, khoảng 93% mức tăng doanh thu đến từ việc mở rộng cơ sở khách hàng hiện tại, chỉ 7% còn lại từ khách hàng mới. Đáng chú ý, chỉ ba khách hàng lần lượt chiếm 36%, 26% và 10% doanh thu quý – tổng cộng 72%.

Gánh nặng nợ và chi tiêu vốn khổng lồ

Công ty thừa nhận: “Mặc dù chúng tôi đã có tốc độ tăng trưởng doanh thu đáng kể trong ba năm qua, nhưng chúng tôi không thể dự đoán liệu có duy trì được mức tăng trưởng này hay khi nào đạt được thu nhập ròng dương.” Tính đến ngày 30/6, tổng nợ lên tới 35,6 tỷ USD, đẩy chi phí lãi ròng quý tăng 140% lên 640 triệu USD. CoreWeave vẫn còn 10 tỷ USD có thể vay theo các khoản tín dụng quay vòng và vay kỳ hạn rút dần. Chi tiêu vốn năm 2026 dự kiến từ 35 đến 39 tỷ USD.

Cạnh tranh từ các ông lớn đám mây

CoreWeave cũng cảnh báo về sự cạnh tranh từ các nhà khai thác đám mây lớn và lâu đời hơn như AWS, Microsoft Azure và Google – “một số trong đó hiện là khách hàng của chúng tôi” – do nguồn lực khổng lồ của họ trong xây dựng hạ tầng và phát triển AI.

Phản ứng thị trường

Bất chấp con số lỗ, nhà đầu tư vẫn đón nhận tích cực khi cổ phiếu CoreWeave tăng gần 19% trong phiên giao dịch sáng thứ Tư theo dữ liệu MarketWatch. Intrator khẳng định: “Cơ hội phía trước mang tính thế hệ. CoreWeave là đám mây thiết yếu cho AI. Niềm tin của chúng tôi vào chiến lược chưa bao giờ mạnh mẽ hơn, và việc thực thi tiếp tục củng cố điều đó.”

Đối với độc giả Việt Nam, câu chuyện của CoreWeave phản ánh xu hướng toàn cầu về “neocloud” – mô hình đám mây chuyên biệt cho AI. Sự phát triển này có thể định hình cách các doanh nghiệp Việt đang tìm kiếm hạ tầng AI, từ lựa chọn nhà cung cấp nước ngoài đến xây dựng năng lực nội bộ trong bối cảnh chi phí điện toán ngày càng trở thành gánh nặng định kỳ hơn là khoản đầu tư một lần.