OpenAI gọi được 11 tỷ USD, định giá 1.250 tỷ USD

OpenAI nhận 11 tỷ USD, định giá thấp hơn mục tiêu đề ra

OpenAI đã nhận được khoảng 11 tỷ USD tiền đầu tư mới vào thứ Sáu, ngày 6/11/2026, theo nguồn tin thân cận với thương vụ. Đây là phần đầu tiên của một vòng gọi vốn được định giá 1.250 tỷ USD (giá trị trước khi nhận tiền – pre-money), con số mà Giám đốc tài chính Sarah Friar đã xác nhận trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình.

Thương vụ cho thấy OpenAI vẫn huy động được số tiền khổng lồ, nhưng không đạt được các điều khoản như mong muốn. Khoảng cách giữa câu chuyện tăng trưởng của công ty và mức độ sẵn sàng của nhà đầu tư đang tác động trực tiếp đến hai ông lớn Microsoft và NVIDIA.

OpenAI huy động vốn với định giá 1.250 tỷ USD

Mục tiêu ban đầu lớn hơn nhiều

Theo các báo cáo, OpenAI từng đặt mục tiêu huy động 30 tỷ USD hoặc hơn ở mức định giá 1.400 tỷ USD. Hai nhà đầu tư còn nói mức đề xuất đầu tiên là 1.500 tỷ USD. Tuy nhiên, Friar phản bác trên sóng truyền hình, khẳng định con số cao hơn kia bắt nguồn từ một bài báo và chưa từng do OpenAI đưa ra.

Dù lấy mốc nào làm chuẩn, vòng gọi vốn cuối cùng vẫn nhỏ hơn và rẻ hơn sau đợt bán tháo cổ phiếu AI, trong bối cảnh OpenAI vẫn khẳng định hoạt động kinh doanh đang tăng tốc.

Số tiền đã chốt chỉ tương đương khoảng 37% mục tiêu ban đầu. SoftBank và MGX của Abu Dhabi là những nhà đầu tư tham gia vòng này.

Phần còn lại có thể nâng tổng giá trị lên tới 20 tỷ USD, và một báo cáo khác cho rằng đợt tiếp theo có thể thêm tối đa 9 tỷ USD. Phần thứ hai này vẫn chưa chốt. Danh tính nhà đầu tư dẫn dắt, các điều khoản và mục đích sử dụng vốn đều không được công bố.

Friar cho biết mức định giá hiện tại cao hơn gần 50% so với tháng 3, thời điểm OpenAI huy động 122 tỷ USD ở mức định giá 852 tỷ USD. Mức tăng ngầm hiểu khoảng 46,7%, nhưng chỉ nên xem là tương đối vì con số bà đưa ra là pre-money còn cơ sở tính của tháng 3 chưa rõ ràng.

Tăng trưởng vẫn mạnh nhưng nhà đầu tư thận trọng hơn

Theo Friar, hoạt động kinh doanh của OpenAI tăng 70% theo quý trong quý ba, mảng doanh nghiệp tăng gấp đôi, và doanh thu chia đều khoảng 50/50 giữa người dùng cá nhân và doanh nghiệp. Bà dẫn con số 1,2 tỷ người dùng ChatGPT hàng tuần và doanh thu quảng cáo đạt tốc độ 1 tỷ USD/năm tính đến tháng 8.

Bà không công bố con số doanh thu tuyệt đối. Khi được hỏi về bầu cử, bà nói: "Nhu cầu về AI là có thật."

Dù vậy, nhà đầu tư vẫn trả giá thấp hơn mức đề xuất ban đầu được báo cáo. Đối thủ Anthropic dự kiến niêm yết trên Nasdaq vào giữa tháng 11. Một số nhà đầu tư hiện định giá công ty này khoảng 1.500 tỷ USD, giảm so với mức gần 2.000 tỷ USD từng kỳ vọng trước đó.

Microsoft chịu tác động qua lợi nhuận kế toán

Cổ phiếu Microsoft đóng cửa ở mức 530,61 USD, giảm 0,99%, tương ứng giá trị vốn hóa 3.940 tỷ USD. Thông tin về thương vụ xuất hiện quanh thời điểm đóng cửa, nên mức giảm này chủ yếu do các yếu tố khác.

Lợi nhuận từ khoản đầu tư vào OpenAI đóng góp 207 triệu USD vào lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP trong quý kết thúc tháng 9, so với mức lỗ ròng 3,1 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Mức tăng định giá nhỏ hơn sẽ làm giảm lợi nhuận kế toán trong tương lai, dù tác động này không đáng kể so với mức tăng trưởng 48% của Azure.

Diễn biến cổ phiếu Microsoft

NVIDIA phụ thuộc vào dòng tiền này

Cổ phiếu NVIDIA tăng 2,78% lên 186,64 USD trong đợt hồi phục của nhóm cổ phiếu chip, còn Oracle tăng 0,78%. Tuy vậy, NVIDIA vẫn giảm 21,4% trong một tháng qua.

NVIDIA cho biết các cam kết hiện tại và dự kiến của OpenAI tương đương khoảng 12 gigawatt năng lực tính toán của hãng. Ban lãnh đạo cũng nhận định các phòng thí nghiệm AI tiên tiến "đang tăng trưởng nhanh hơn mức mà bảng cân đối kế toán và hồ sơ tín dụng của họ có thể chống đỡ". Một vòng gọi vốn được rót theo từng đợt phản ánh rõ áp lực này.

Diễn biến cổ phiếu NVIDIA

Điều gì đang chờ phía trước

Quan điểm lạc quan cho rằng cầu vẫn vượt cung: Microsoft nói nhu cầu lớn hơn năng lực đáp ứng, còn NVIDIA đặt mục tiêu doanh thu quý ba đạt 108 tỷ USD.

Lập luận thận trọng lại dựa vào khả năng huy động vốn. Định giá tư nhân có thể giảm thêm, phần thứ hai của vòng gọi vốn có thể chốt dưới mức tối đa, và một màn ra mắt yếu của Anthropic có thể kéo định giá của cả hai phòng thí nghiệm đi xuống.

Microsoft có vẻ ít chịu ảnh hưởng từ tốc độ gọi vốn của OpenAI hơn NVIDIA, vì OpenAI tác động chủ yếu đến lợi nhuận kế toán của hãng chứ không phải mảng kinh doanh cloud tạo ra thu nhập. NVIDIA thì phụ thuộc trực tiếp hơn vào việc các phòng thí nghiệm xoay xở được bao nhiêu tiền.

Hai cột mốc sẽ kiểm chứng nhận định này: liệu vòng gọi vốn của OpenAI có đạt 20 tỷ USD, và liệu NVIDIA có đạt mục tiêu doanh thu khi báo cáo kết quả vào thứ Ba, ngày 17/11.

Góc nhìn

Với các doanh nghiệp và kỹ sư Việt Nam đang xây dựng sản phẩm trên nền API của các mô hình lớn, câu chuyện định giá và dòng vốn của OpenAI ít ảnh hưởng trực tiếp đến giá gọi API trong ngắn hạn, nhưng nó phản ánh một xu hướng đáng chú ý: chi phí hạ tầng tính toán đang là gánh nặng lớn hơn nhiều so với trước. Việc một vòng gọi vốn chỉ chốt được 37% mục tiêu cho thấy nhà đầu tư bắt đầu đòi hỏi sự thận trọng hơn với câu chuyện tăng trưởng AI.

Bài học thực tế là nên thiết kế hệ thống có khả năng chuyển đổi giữa các nhà cung cấp mô hình, tránh phụ thuộc vào một nền tảng duy nhất, đồng thời tính đến kịch bản chi phí suy luận (inference) biến động. Khi dòng vốn vào các phòng thí nghiệm AI trở nên chặt chẽ hơn, các điều khoản dịch vụ, mức giá và chính sách hỗ trợ cũng có thể thay đổi theo.