Chi-Hua Chien: Người từng nhìn thấy tương lai của Facebook và nhận định về người chiến thắng thực sự trong kỷ nguyên AI

Chi-Hua Chien đã dành hơn hai thập kỷ làm một nhà đầu tư mạo hiểm, nhưng tư duy của ông lại giống như một nhà nhân chủng học văn hóa. Với tư cách là đồng sáng lập của Goodwater Capital, một công ty tập trung độc quyền vào công nghệ dành cho người tiêu dùng và người dùng chuyên nghiệp, ông đã xây dựng một danh mục đầu tư bao gồm giải trí, chăm sóc sức khỏe, fintech và các trải nghiệm trực tiếp — với các khoản đầu tư vào các công ty như MIDI Health, Fever và Monzo.

Ông cũng chính là người, khi mới 27 tuổi và là cộng sự tại Accel, đã phát hiện ra một công ty gồm sáu người thành lập tại Harvard mang tên The Facebook.

Khả năng đọc hiểu hành vi con người ở quy mô lớn đã định hình mọi quan điểm của ông, từ niềm tin rằng người Mỹ sẽ không bao giờ tin tưởng một ứng dụng duy nhất để vừa quản lý đời sống xã hội vừa quản lý tài chính, đến nhận định rằng khoảng cách giữa mô hình AI tiên tiến nhất và những gì bạn có thể chạy trên điện thoại — từng rộng lớn tới hai năm — sẽ thu hẹp xuống còn ba tháng trong năm tới.

Gần đây, ông cũng thẳng thắn nói lên điều mà nhiều người trong giới đầu tư mạo hiểm chỉ mới dám nghĩ: quá trình hàng hóa hóa (commoditization) tầng mô hình đang diễn ra và những người chiến thắng lớn nhất của kỷ nguyên AI sẽ không phải là các công ty bán AI.

Xu hướng đầu tư mạo hiểm và "vòng gọi vốn nhanh"

Khi được hỏi về việc ngày càng nhiều nhà sáng lập và nhà đầu tư công khai phàn nàn về các quỹ VC, Chien cho rằng đây là một phần của xu hướng "meme hóa" mọi thứ. Ông nhận thấy các công ty đầu tư mạo hiểm đã tích hợp dọc một cách lớn mạnh, khiến các quỹ lớn có đủ vốn và không nhất thiết cần tìm kiếm các đối tác đồng hành. Điều này làm giảm đi sự lịch sự trong việc duy trì mối quan hệ tốt đẹp với các nhà đầu tư cùng tham gia vòng vốn, vốn từng rất cần thiết trước đây.

Về các vòng gọi vốn "theo đuổi nhanh" (fast follow) — nơi các công ty gọi vốn một lượng lớn ở mức định giá này và một lượng nhỏ hơn vài tuần sau đó với định giá cao hơn nhiều để làm con số tiêu đề trông ấn tượng — Chien cho rằng điều này đã diễn ra khá lâu. Các công ty tốt nhất huy động vốn liên tục rất nhanh, có thể chỉ ba đến sáu tháng giữa các vòng, và định giá thay đổi cực kỳ nhanh. Đây là minh chứng cho thấy cầu lớn hơn cung rất nhiều.

Cơ sở hạ tầng so với Ứng dụng: Ai nắm giữ giá trị?

Chien lập luận rằng các công ty cơ sở hạ tầng sẽ bị hàng hóa và các ứng dụng sẽ nắm bắt phần lớn giá trị theo thời gian. Nếu nhìn vào chu kỳ PC, chu kỳ web và chu kỳ di động, tất cả đều tuân theo các mô hình khá nhất quán.

Vốn hóa thị trường của các công ty cơ sở hạ tầng thực sự đạt đỉnh vào năm 2000. Nhưng nhanh tới 25-26 năm sau, tính theo danh nghĩa đồng đô la, vốn hóa của những công ty này chưa vượt qua đỉnh năm 2000. Trong kỷ nguyên web, các công ty cơ sở hạ tầng mới tạo ra 400 tỷ USD vốn hóa mới. Trong khi đó, các công ty ứng dụng tạo ra 3,1 nghìn tỷ USD — chiếm 88% giá trị mới. Trong kỷ nguyên di động, con số cũng tương tự: cơ sở hạ tầng tạo ra khoảng 700 tỷ USD, trong khi ứng dụng tạo ra 3,7 nghìn tỷ USD.

Chỉ riêng tuần trước, Google đã thông báo rằng sản phẩm đăng ký AI của họ sẽ giảm giá từ 7,99 USD/tháng xuống còn 4,99 USD/tháng và gấp đôi dung lượng lưu trữ. Chúng ta đã bước vào kỷ nguyên cạnh tranh về giá — và các công ty như Google, với những lợi thế cấu trúc về tích hợp dọc và phân phối, có thể bắt đầu đóng gói và cạnh tranh về giá đối với người tiêu dùng trung bình.

Siêu cá nhân hóa: Chìa khóa của làn sóng chiến thắng

Siêu cá nhân hóa chắc chắn là một chủ đề xuyên suốt, vì nó mang lại gì? Nếu làm đúng, nó mang lại sự hài lòng cao hơn của khách hàng, sự tham gia sâu sắc hơn và doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) cao hơn theo thời gian.

Goodwater có các công ty giải trí trong danh mục đầu tư — như Triumph, Ritten và Flow GPT — nơi khách hàng không nói "Đây là một ứng dụng AI". Họ nói đó là một ứng dụng giải trí. Những công ty này đang đạt tới 100 triệu, 400 triệu, 600 triệu USD doanh thu hàng năm rất nhanh, với biên lợi nhuận tuyệt vời, vì AI làm cho trải nghiệm trở nên có thể tùy chỉnh và cá nhân hóa hơn — nhưng đó không phải là khả năng cốt lõi họ bán.

Họ cũng có một công ty sức khỏe phụ nữ gọi là Midi Health. Một trong những hạn chế cơ bản trong sức khỏe phụ nữ là không có nhiều nhà cung cấp được đào tạo bài bản về liệu pháp thay thế hormone cho phụ nữ tiền mãn kinh. Bằng cách sử dụng AI, họ có thể mở rộng đáng kể nguồn cung cấp dịch vụ chăm sóc và điều trị cho hàng trăm nghìn bệnh nhân mà nếu không sẽ không thể tiếp cận được.

AI trên thiết bị và tương lai cá nhân

Chien không nghĩ rằng chúng ta còn xa cách gì với một AI thực sự cá nhân và hiện hữu khắp nơi. Bạn có thể chạy cục bộ trên điện thoại ngay bây giờ các mô hình AI tốt ngang bằng với các mô hình tốt nhất khoảng sáu tháng trước — và độ trễ này đang thu hẹp lại. Cách đây hai năm, độ trễ giữa những gì bạn có thể chạy cục bộ và những gì trên đám mây với các mô hình tiên tiến có thể là 18 đến 24 tháng. Bây giờ là sáu tháng. Có lẽ nó sẽ giảm xuống còn ba tháng vào thời điểm này năm sau.

Những gì chúng ta chưa có là các trường hợp sử dụng được định nghĩa rất rõ ràng. Bạn thấy điều này trong di động — khi iPhone ra mắt năm 2007, phần lớn mọi người nghĩ rằng nó sẽ là tất cả các ứng dụng web được chuyển sang di động. Phải mất thời gian để các doanh nhân tìm tòi xem những gì giờ đây có thể thực hiện được.

Về cơ bản, Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) làm được hai việc: Chúng cho phép bạn xử lý lượng lớn ngữ cảnh và hiểu rõ tất cả, và chúng cho phép bạn thực hiện cá nhân hóa xuống từng cá nhân một cách hiệu quả về chi phí, với vòng phản hồi làm cho sản phẩm ngày càng tốt hơn.

Tại sao Siêu ứng dụng thất bại ở phương Tây?

Chien đã chứng kiến Facebook cố gắng và thất bại trong nhiều năm để xây dựng một siêu ứng dụng. Họ đã thực hiện nhiều nỗ lực — Facebook Credits năm 2009, Facebook Pay, Libra... Họ chưa bao giờ có thể hiện thực hóa một siêu ứng dụng thực sự. Chien nghĩ rằng mọi người có một quan điểm trực giác về sự tin cậy, và có một khoảng cách tin tưởng giữa các sản phẩm giải trí/xã hội và thương mại, ngân hàng, dịch vụ tài chính — đặc biệt là ở phương Tây.

Có một sự nghiêm túc trong các giao dịch tài chính rất khác với sự tầm thường của mạng xã hội. Dịch vụ tài chính thực sự là hoàn toàn ngược lại: Trong khi khán giả có thời gian rất cao và tiền hóa tương đối thấp, các giao dịch dịch vụ tài chính có tiền hóa rất cao và thời gian tương đối thấp. Bạn không muốn "treo chân" trong ứng dụng ngân hàng của mình. Bạn muốn giao dịch và xong việc — nhưng với sự tự tin cực cao vào bảo mật và độ tin cậy của giao dịch đó. Kỳ vọng tâm lý này từ khách hàng là một điều rất khó để lấp đầy.

Khao khát kết nối thực tế

Goodwater thực sự tin vào việc mọi người khao khát kết nối trực tiếp như một phản ứng ngược lại với tất cả những điều này. Trong một thế giới có nguồn cung cấp nội dung kỹ thuật số vô hạn, mọi người khao khát thứ gì đó bị hạn chế nhất, đó là sự tiếp xúc của con người thật, những trải nghiệm trong thế giới thực.

Họ có khoản đầu tư vào một công ty gọi là Bump, có trụ sở tại Paris — từ những người sáng lập ban đầu của Zenly, công ty đã được Snap mua lại. Họ đã xây dựng một giao diện cho phép mọi người tương tác trong thế giới vật lý, được thúc đẩy bởi thông tin kỹ thuật số. Họ cũng có Fever, cơ bản là Live Nation của châu Âu.

Chien nghĩ rằng chúng ta đang dao động theo hướng ngược lại từ việc tiêu dùng trực tuyến thuần túy, và AI với tư cách là công nghệ hỗ trợ, biết bạn đi đâu, bạn chơi với ai, bạn có xu hướng dành thời gian ở đâu, có thể suy ra rất nhiều sở thích liên quan làm cho trải nghiệm thế giới thực đó hữu ích và cá nhân hơn. Điều đó cực kỳ thú vị đối với ông.