Nvidia cân nhắc bảo lãnh khoản vay cho trung tâm dữ liệu AI của Nscale tại West Virginia

Nvidia đang đàm phán để bảo lãnh hàng tỷ USD nợ vay cho trung tâm dữ liệu AI mà Nscale xây dựng cho Anthropic tại West Virginia. Thông tin được The Information đưa ra ngày thứ Năm và sau đó được Bloomberg xác nhận. Động thái này cho thấy ngành AI đang phải xoay xở đến mức nào để giữ cho các kế hoạch mở rộng hạ tầng không bị đổ vỡ, khi giới đầu tư bắt đầu tỏ ra lo lắng về số tiền khổng lồ đang được đổ vào lĩnh vực này.

Cơ chế bảo lãnh trị giá hàng tỷ USD

Theo The Information, Nvidia có thể sẽ đứng ra bảo lãnh giá trị còn lại (residual value guarantee) cho các khoản vay của Nscale. Nếu Nscale vỡ nợ trong các khoản thanh toán xây dựng, Nvidia sẽ tạm thời tiếp quản cơ sở hạ tầng này và hỗ trợ tìm người mua hoặc khách thuê mới.

Thỏa thuận được đề xuất nhằm giúp Nscale huy động vốn cho chi phí điện năng và xây dựng của khu phức hợp tại West Virginia. Đáng chú ý, trước đây Nvidia thường chỉ hỗ trợ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây ở khía cạnh thuê tài sản và mua chip, chứ chưa từng bảo lãnh cho chi phí thi công.

Nói cách khác, hãng sản xuất chip đang đứng ra đồng ký bảo lãnh khoản vay cho chính khách hàng của mình — một dấu hiệu rõ ràng về mức độ căng thẳng tài chính trong ngành.

Nscale và tham vọng đầy rủi ro

Nscale đang tìm cách niêm yết công khai với mức định giá lên tới 35 tỷ USD, bất chấp những lo ngại ngày càng tăng về khả năng thực hiện các dự án trung tâm dữ liệu đầy tham vọng của mình.

Theo hồ sơ IPO của Nscale, Anthropic đã ký hợp đồng trị giá 44,6 tỷ USD chỉ cho tòa nhà đầu tiên của dự án. Hợp đồng này bao gồm tòa nhà công suất 460 megawatt tại khu phức hợp West Virginia, dự kiến sử dụng chip Vera Rubin thế hệ mới của Nvidia. Hai bên cũng đang đàm phán một thỏa thuận thứ hai trị giá khoảng 45 tỷ USD cho một tòa nhà khác.

Tuy nhiên, Nscale đang gặp không ít khó khăn để hiện thực hóa kế hoạch:

• Tính đến tháng 8, công ty mới chỉ vận hành khoảng 25.000 chip AI tiên tiến, một con số rất nhỏ so với gần 500.000 chip mà họ dự định triển khai.
• Khu phức hợp tại West Virginia từng gặp sự cố khi nước thải từ công trường nhiều lần làm ngập nhà dân lân cận. Đến tháng 9, sau nhiều tháng đàm phán, dự án mới được cấp chứng nhận của bang.
• Trong tháng này, Microsoft đã rút khỏi một địa điểm dự kiến của Nscale tại Anh sau khi nguồn điện lưới cho dự án bị đẩy lùi sang thập niên 2030.

Nvidia ngày càng gắn chặt với "neocloud"

Nvidia đã trở thành một trong những nhà tài trợ tài chính lớn nhất cho lĩnh vực này, với khoảng 170 tỷ USD đầu tư và hỗ trợ tín dụng dành cho các neocloud và khách hàng lớn, theo The Information. Trong đó có 1 tỷ USD tài trợ chuyển đổi mà hãng cam kết dành cho Nscale hồi tháng 9.

Các neocloud — mô hình chỉ cho thuê sức mạnh tính toán AI mà không có mảng kinh doanh cốt lõi giàu tiền mặt chống lưng — đang chịu áp lực lớn từ phía nhà đầu tư. Theo CNBC, cổ phiếu của CoreWeave, Nebius và IREN đều đã giảm hơn 30% trong tháng 10 tính đến tuần trước.

Việc bảo lãnh khoản vay sẽ thắt chặt hơn nữa quan hệ tài chính giữa Nvidia và Nscale, đồng thời giúp Nvidia giữ chân một khách hàng lớn cho chip của mình.

Anthropic là một trong những bên mua sức mạnh tính toán AI lớn nhất và đã phân bổ chi tiêu hạ tầng cho nhiều nhà sản xuất chip khác nhau. Một nhà đầu tư nói với The Information rằng sự tham gia của Anthropic nhiều khả năng chính là lý do khiến Nvidia muốn giữ cho dự án của Nscale đi đúng tiến độ.

Bài toán tài chính của Anthropic

Các cuộc đàm phán diễn ra trong bối cảnh Anthropic cũng đang bị đặt câu hỏi về cách họ xoay vốn cho kế hoạch mở rộng nhanh chóng của chính mình. Công ty đã nộp hồ sơ niêm yết trong tuần này, nhưng Blackstone đã cảnh báo nhà đầu tư rằng Anthropic có thể bị xếp hạng tín nhiệm dưới mức đầu tư sau IPO.

Một xếp hạng "rác" sẽ đẩy chi phí vay vốn của Anthropic lên cao và có thể buộc công ty tiếp tục dựa vào những đối tác có tiềm lực tài chính mạnh hơn để bảo lãnh khoản nợ của mình.

Đối với độc giả Việt Nam quan tâm đến lĩnh vực hạ tầng AI, câu chuyện này phản ánh một xu hướng đáng chú ý: các "ông lớn" phần cứng như Nvidia ngày càng đóng vai trò không chỉ là nhà cung cấp chip mà còn là người đỡ đầu tài chính cho chuỗi cung ứng hạ tầng AI toàn cầu.