Cơn sốt AI thu hút khối tài sản tư nhân vào các khoản đầu tư rủi ro sớm hơn

Cơn sốt AI thu hút khối tài sản tư nhân vào các khoản đầu tư rủi ro sớm hơn

Trong nhiều thập kỷ, việc mua cổ phiếu của một startup nóng hổi thường đồng nghĩa với việc được phép đầu tư vào các quỹ được quản lý bởi các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu. Tuy nhiên, với sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra cơn sốt đầu tư, ngày càng nhiều văn phòng gia đình và khối tài sản tư nhân đang bỏ qua các trung gian VC để trực tiếp lọt vào bảng vốn (cap table) của các công ty.

“Các công ty vẫn giữ tư cách tư nhân lâu hơn, và số lượng IPO hiện nay ít hơn nhiều so với lịch sử,” Mitch Stein, người sáng lập Arena Private Wealth, một công ty tư vấn đầu tư cho những người có giá trị tài sản ròng cao, cho biết trên tập gần đây của chương trình Equity. “Rất nhiều tiền đang được tạo ra tốt trước khi các công ty ra công chúng, và hiện tại thị trường tư nhân đang bị thống trị bởi nhiều cái tên AI. Những văn phòng gia đình đang phân bổ vốn [trực tiếp vào các startup AI] đang đi đúng hướng.”

Gần đây, Arena đã đồng dẫn đầu một vòng vốn trị giá 230 triệu USD vào startup sản xuất chip AI Positron, một khoản đầu tư giúp công ty có trụ sở tại Trung Tây này giành được một ghế trong hội đồng quản trị. Stein cho biết đây là một phần của sự chuyển dịch có chủ đích từ việc trở thành nhà phân bổ vốn thụ động sang việc trở thành “người tham gia tích cực trên thị trường vốn.”

Sự khẩn cấp trong giới văn phòng gia đình hiện nay là có thật.

“Cơ sở hạ tầng AI của thế giới đang được xây dựng ngay lúc này, vì vậy bạn có thể sẽ tham gia sớm và có cơ hội để thực hiện nhiều đầu tư chính... và thực sự xây dựng một danh mục đầu tư, hoặc bạn sẽ bỏ lỡ nó và phải đưa ra những dự đoán ngẫu nhiên,” Ari Schottenstein, người đứng đầu mảng đầu tư thay thế tại Arena, chia sẻ với TechCrunch.

Stein đã nói thẳng thắn hơn: “Rủi ro lớn nhất của bạn là không có sự tiếp xúc với AI, chứ không phải là những gì có thể xảy ra với các khoản đầu tư AI của bạn.”

Các con số phản ánh tâm lý này. Vào tháng 2, các văn phòng gia đình đã thực hiện 41 khoản đầu tư trực tiếp vào các startup, hầu hết tất cả đều liên quan đến AI. Trong số đó có những cái tên nổi tiếng như Emerson Collective của Laurene Powell Jobs đầu tư vào World Labs, văn phòng gia đình của Azim Premji đầu tư vào Runway, và Hillspire của Eric Schmidt rót vốn vào Goodfire. Theo nghiên cứu của BNY Wealth, 83% văn phòng gia đình cho biết AI là ưu tiên chiến lược hàng đầu trong năm năm tới, và hơn một nửa đã có sự tiếp xúc với AI thông qua đầu tư.

Một số đơn vị còn đi xa hơn. Một số lượng ngày càng tăng các văn phòng gia đình đang ủ mảng các công ty AI của riêng mình, cung cấp vốn hạt giống ban đầu vài triệu USD, đảm nhận các vai trò vận hành, và áp dụng bản năng kinh doanh đã giúp họ tạo ra khối tài sản ban đầu, theo Schottenstein. Quyết định của Jeff Bezos giữ chức CEO cho công ty robot của riêng mình, công ty đã huy động được 6,2 tỷ USD ban đầu với định giá gần 30 tỷ USD vào năm ngoái, là một ví dụ điển hình cho mô hình này.

Ở quy mô nhỏ hơn, Stein đã chỉ đến Tyson Tuttle, một nhà đầu tư thiên thần tại Austin và cựu CEO của Silicon Labs — công ty đã đồng ý bị Texas Instruments mua lại với giá 7,5 tỷ USD. Tuttle là đồng sáng lập của Circuit, một startup sử dụng AI để cải thiện sản xuất và phân phối, huy động được vòng vốn thiên thần trị giá 30 triệu USD, bao gồm 5 triệu USD từ văn phòng gia đình của chính ông.

Tuy nhiên, không phải ai đến với bàn đàm phán cũng là người sáng lập công ty. Đội ngũ của Arena đến từ tài chính định chế, và họ lập luận rằng sự thẩm định kỹ lưỡng mới là thứ giúp họ có quyền dẫn đầu các vòng vốn.

“Chúng tôi dành thời gian của mình, chúng tôi rất chậm để nói ‘có’, và chúng tôi nói ‘không’ rất nhiều,” Schottenstein nói. “Chúng tôi chắc chắn đầu tư vào các nguồn, chuyên gia và những người cần thiết để đảm bảo rằng một công ty thực sự như những gì họ tuyên bố và có thể làm được những gì họ hứa.”

Đối với thương vụ Positron, điều này có nghĩa là làm việc với các chuyên gia bên thứ ba để xác minh công nghệ, nhưng cũng đọc chính bảng vốn như một tín hiệu: “Nếu Arm tham gia vào một thương vụ, chúng tôi muốn tin rằng công nghệ của bạn là có thật,” Schottenstein nói. Arena cũng biết rằng Oracle là một khách hàng lớn, biến Positron trở thành một trong những chip AI duy nhất được triển khai tại một siêu nhà cung cấp dịch vụ đám mây (hyperscaler) không phải là Nvidia hay AMD.

Sự chọn lọc này định hình cách Arena tham gia sau khi đã đầu tư. Không giống như một VC điển hình phân tán rủi ro trên danh mục đầu tư, Arena chỉ thực hiện một số ít thương vụ trực tiếp mỗi năm, điều này thay đổi hoàn toàn mức cược. Khi họ đã vào, họ dồn toàn lực; Positron là khoản đầu tư chip AI suy luận duy nhất của họ.

“Khi chúng tôi tham gia các thương vụ trực tiếp tài sản đơn lẻ và chỉ thực hiện một số ít mỗi năm, mức cược của chúng tôi cực kỳ cao,” Stein nói. “Chúng tôi không quản lý lợi nhuận ở mức danh mục. Chúng tôi không tính đến sự thất bại trong một giao dịch tài sản đơn lẻ. Chúng tôi đang chấp nhận một lượng rủi ro khổng lồ với vốn tập trung của khách hàng. Chúng tôi đang chấp nhận rủi ro danh tiếng với tư cách là một công ty. Chúng tôi phân bổ một lượng lớn thời gian và nguồn lực. Có một sự đồng lòng ở đó mà các nhà sáng lập rất trân trọng.”