Oura huy động 2,2 tỷ USD trong IPO: Phần lớn tiền chảy vào túi cổ đông cũ

Oura, hãng sản xuất nhẫn thông minh nổi tiếng, đang chuẩn bị cho đợt chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) có thể huy động tới 2,2 tỷ USD. Tuy nhiên, nhìn vào hồ sơ mới nhất, có vẻ như chính các nhà đầu tư hiện hữu mới là những người thu về phần lớn số tiền này.

Ai thực sự kiếm tiền từ đợt IPO?

Theo hồ sơ IPO cập nhật, Oura và các cổ đông của công ty cùng chào bán 50 triệu cổ phiếu với mức giá từ 40 đến 44 USD mỗi cổ phiếu. Điểm đáng chú ý là phần lớn số tiền thu được sẽ thuộc về các cổ đông, khi họ chào bán tới 36,5 triệu cổ phiếu — tương đương gần hai phần ba tổng số lượng.

Nếu niêm yết ở mức 42 USD (điểm giữa của khung giá), cổ đông sẽ thu về khoảng 1,53 tỷ USD, còn công ty chỉ nhận được 567 triệu USD trước khi trừ các khoản phí và chi phí.

Phần lớn số tiền đó sẽ chảy vào túi Forerunner Ventures, cổ đông lớn thứ hai của Oura.

Forerunner Ventures "cash out" toàn bộ

Forerunner Ventures dự định bán toàn bộ 9,3% cổ phần tương đương khoảng 28,7 triệu cổ phiếu, ước tính thu về khoảng 1,20 tỷ USD (nếu niêm yết ở mức 42 USD) trước khi trừ phí bảo lãnh và thuế. Số cổ phiếu của Forerunner chiếm gần 80% lượng cổ phiếu mà cổ đông cũ bán ra trong thương vụ này.

Theo PitchBook, Forerunner lần đầu đầu tư vào Oura trong vòng gọi vốn Series B trị giá 28 triệu USD hồi năm 2020. Đây có thể coi là một khoản đầu tư sinh lời đáng kể sau nhiều năm gắn bó.

Oura không xem IPO là dịp gọi vốn

Điều thú vị là Oura dường như không xem đợt IPO này là cơ hội huy động vốn cho hoạt động kinh doanh. Ở mức giá trung bình 42 USD, công ty ước tính thu về 532,6 triệu USD ròng, nhưng dự định dùng khoảng 526,4 triệu USD để thanh toán các nghĩa vụ thuế tích lũy liên quan đến cổ phần thưởng cho nhân viên sẽ được thực hiện quyền tại thời điểm IPO.

Như vậy, công ty chỉ còn lại khoảng 6,2 triệu USD cho các mục đích chung.

Ở một khía cạnh nào đó, đây có thể xem là một động thái đầy tự tin của Oura khi dùng IPO để tạo lối thoát cho các nhà đầu tư đầu tiên, đồng thời hoàn thành nghĩa vụ thuế mà không cần vay nợ hay đụng đến lượng tiền mặt — vốn đang ở mức khoảng 372 triệu USD tính đến cuối tháng Sáu.

Mảng thuê bao đang là "gà đẻ trứng vàng"

Đợt chào bán diễn ra trong bối cảnh Oura đang tăng trưởng nhanh chóng, với doanh thu từ thuê bao ngày càng chiếm tỷ trọng lớn.

• Doanh thu từ thuê bao: tăng hơn gấp đôi lên 240,5 triệu USD, chiếm khoảng 20% tổng doanh thu, với biên lợi nhuận gộp ấn tượng 89%
• Doanh thu từ phần cứng: vẫn chiếm phần lớn với 974 triệu USD
• Số thành viên trả phí: dự kiến đạt khoảng 5,7 triệu người tính đến hết năm tài chính kết thúc ngày 30/9, gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước

Định giá có thể lên tới 14,1 tỷ USD

Nếu niêm yết ở mức giá cao nhất của khung đề xuất, Oura có thể đạt vốn hóa thị trường lên tới 14,1 tỷ USD.

Trước đó, công ty được định giá khoảng 11 tỷ USD vào tháng 10/2025 khi huy động 900 triệu USD trong vòng gọi vốn do Fidelity dẫn dắt, với sự tham gia của ICONIQ, Whale Rock và Atreides. Chưa đầy một năm trước đó, Oura đã huy động 200 triệu USD ở mức định giá 5,2 tỷ USD. Theo PitchBook, tổng số vốn công ty đã huy động đến nay vào khoảng 2,06 tỷ USD.

Góc nhìn cho thị trường Việt Nam

Câu chuyện của Oura phần nào phản ánh xu hướng chung của thị trường thiết bị đeo thông minh toàn cầu, nơi mô hình thuê bao (subscription) đang trở thành nguồn thu quan trọng bên cạnh doanh số phần cứng. Với biên lợi nhuận gộp lên tới 89% từ mảng thuê bao, đây là bài học đáng tham khảo cho các startup công nghệ trong khu vực Đông Nam Á nói chung và Việt Nam nói riêng, khi mà việc xây dựng hệ sinh thái dịch vụ đi kèm sản phẩm phần cứng đang ngày càng trở nên quan trọng.

Đợt IPO của Oura, nếu thành công, cũng sẽ là một cột mốc đáng chú ý trong lĩnh vực wearable tech, mở ra kỳ vọng cho các thương vụ tương tự trong tương lai gần.